上市、挂牌茶企，2019上半年财报已经公布。
根据公布的财报，上半年天福以营收8.4亿元位居茶企营收榜第一名，超过营收第二名7.3亿元。
同样上榜的茶企还有谢裕大、松萝茶业、美灵宝、茗皇天然、茶乾坤、龙生茶业、恒福股份、抱儿钟秀和丽宫食品。
下面，先带大家了解这10家茶企概况：
图1：10家上市、挂牌茶企概况
注：图1中注册资本数值未单独注明金额单位，均为万元人民币。
在传统原叶茶行业，上市、挂牌企业并不多。这10家茶企有什么特点呢？
（1）所在地：安徽3家，浙江、广东各2家，福建、湖北、云南1家；
（2）挂牌时间：最早—天福在2011年9月，最晚—丽宫食品在2017年11月；
（3）注册资本：前2位均过亿—天福为8亿元港币、龙生茶业1.28亿元人民币，最低—抱儿钟秀为1800万元人民币。
茶企营业总收入比较
从2019上半年十大茶企营业总收入来看，天福以83977万元人民币位列排行榜第一位，谢裕大以10627万元人民币的总营收列二位，松萝茶业以10959万元人民币的总营收列三位，茶企业绩前三甲均超过了1亿元关口。
美灵宝紧随其后，以8389万元人民币的业绩排名第四。茗皇天然排名第五，总营收达到了8346万元人民币，往后的茶企总营收均在6000万元人民币以下。
图2：2019上半年10家茶企营业总收入排名（单位：万元人民币）
2018年上半年天福的营收占营业收入十大企业的60%。天福在港股主板上市，其它茶企都在新三板挂牌，营收并不高，可能是因为以原叶茶为主的传统茶企是一个长尾市场。
新三板是继上海证券交易所、深圳证券交易所之后第三家全国性证券交易场所，主要针对的是中小微型企业。传统茶企在不能顺利登录A股市场的情况下，多选择借道新三板。
近两年，八马、七彩云南等茶企挂牌后陆续退出新三板。主要因为：（1）传统茶企自身管理和财务制度存在不少问题；（2）新三板融资门槛高、周期较长、信息披露成本较高；（3）随着地方政府的挂牌优惠政策降温，更多企业吸取教训慎重规划自己的资本之路。为了进一步提升公司的决策效率，降低运营成本，部分茶企申请摘牌。
不可否认的是，新三板作为全国性证券交易场所，对于公司管理和财务规范化依然有价值。加之，挂牌新三板也是企业本身实力的体现，有助于茶企赢得消费者、合作伙伴等信任。
图3：2019上半年10家茶企营收占比情况（单位：%）
茶企净利润比较
2019上半年，天福实现净利润19363万元人民币，继续占领上市、挂牌十大茶企冠军。
之后企业净利润金额大幅下降，谢裕大以1394万元人民币的净利润排名第二，净利润排名第三的美灵宝有1333万元人民币，净利润排名第四的茗皇天然有1063万元人民币。
往后的茶企净利润均在1000万元人民币以下。
图4：2019上半年10家茶企净利润排名（单位：万元人民币）
茶企毛利率比较
2019上半年，茶企毛利率之间差距大。
其中，毛利率最低是松萝茶业为8.54%，毛利率最高是恒福股份为72.72%。天福以61.30%的毛利率排名第二，谢裕大以48.65%的毛利率排名第三。
茶企毛利率差异大，主要是以下几点原因：（1）地理条件，原叶茶的农产品属性还挺重，单一产品大批量出货有困难；（2）制茶工艺，原叶茶大多有独特的工艺要求；（3）销售终端，传统茶企销售方式大多单一，有的甚至没有自己销售终端；（4）产品结构，原叶茶为主，茶食品、茶衍生品等做得少。
图5：2019上半年10家茶企毛利率（单位：%）
小结
通过对这些企业2019上半年盈利指标分析发现，天福营收最高、净利润最多、毛利率超60%，是实至名归的茶企冠军。
企业上市的核心在于盈利能力，茶企的业务模式、发展战略等都会体现在财务结果中。成功上市的茶企估值至少要达到十亿美元。目前，中国少有茶企能够达到这个规模。
综合来看，传统原叶茶行业集中度较低。很多茶企在做大到一定规模后，便不再进行扩张，若再扩张，边际效益就开始下降，因此做到产值上亿元的规模，似乎是茶企的一个发展瓶颈。而观察已经挂牌新三板的茶企可以发现，大部分茶企的年产值规模在几千万至上亿元不等。
PS：明天的文章，将关注10家茶企存货、资产负债率、所有者权益。欢迎关注本头条号，查看干货文章。
